白糖的“多”和“空”到底谁在“裸泳”?

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本文源自:大内期手 和讯名家

“国内产销良好”,“印度泰国巴西糖减产”,“后面抛储和加工糖无压力”,“走私糖被严控”。这是上周末厦门糖会总结的主题,如果说国内产销数据良好是兴奋剂的话,而厦门糖会则把这种气氛带入到癫狂境界,似乎极速1分快3一片大好,牛市即将到来?

然而在国内癫狂的同时,国际原糖还在围绕12美分震荡,甚至依旧不断的阴跌,国内外差价不断扩大,进口利润不断扩大(85%关税情况下),于是多空的争论不断。

  多头:广西7月单月销糖57.2万吨,累计销糖492.2万吨,同比增加62.4万吨;产销率77.42%,同比提高6.08个百分点。白砂糖含税平均售价5189元/吨。截止7月底广西工业库存141.8万吨,同比减少30.9万吨。云南累计销糖157.81万吨,去年同期销糖140.93 万吨。目前产销率75.87%。工业库存50.2万吨,同比减少15.73万吨。7月份单月销售21.08万吨,同比减少2.58万吨。昆明食糖销售价格5380元/吨。巴西19/20榨季糖产量保持低位,出口业保持10年低位。这有利于10月合约交割和4季度原糖贸易流,不确定性在于泰糖后期库存的消化。19/20榨季来看,国际机构继续下调巴西、印度等主产国产量,小幅增加供需缺口。这使得远期环境改善。

巴西19/20榨季糖产量保持低位,出口业保持10年低位。这有利于10月合约交割和4季度原糖贸易流,不确定性在于泰糖后期库存的消化。19/20榨季来看,国际机构继续下调巴西、印度等主产国产量,小幅增加供需缺口。这使得远期环境改善。

简单的讲,国内现货供需良好,国外去库存周期开启,形式一片大好,从糖协喊出“5800”的口号可以看出多头多么的看好。

  空头: 国际糖库存还是天量级别,原糖没有像内盘一样去反弹已经说明了这个问题,印度建立400万吨的缓冲库存可以被解读为利多,然而也从另一方面说明印度有这么庞大的库存,中国一年的进口量也不及这个库存量,国内外差价不断扩大,会增加国内进口的积极性。

  (巴西泰国加工糖利润不错)

另外最近据去广西调研的朋友们说,今年甘蔗涨的不错,预计又是一个丰产年。而对于三季度的白糖进口,空头的王牌是,前面中国和缅甸,印度俄罗斯巴基斯坦签订的白糖进口协议,这些糖终究是要进来 的,现在不过是打了个时间差而已。

多空是各有各的道理,从个人角度看,国内外差价这么大本身不合理,但是现实库存就是略微偏紧,多头靠的是短时间国内库存偏紧,加工糖还未到港的这段时间差,而空头则在找合理性,就是内外差价回归合理,各有各的道理,多头是着眼当下,空头需要的则是时间,多头需要提防的是头脑过热,喊得口号太高,后面潮水褪去,被套于高位,而空头需要的则是耐心,在多头最癫狂的选择等待最好的时机给予其致命一击,这个机会也是大多做套保的需要等待的。

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作者: admin

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