郑糖以及全球糖市仍面临较大的下行压力

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本文源自:期货日报  作者:中粮期货 岳鹏飞

春节之后,由于疫情影响,全球金融极速1分快3动荡,郑糖、原糖波动幅度加剧。目前,全球糖市仍面临较大的下行压力。

国际宏观面利空

春节之后,原糖价格大幅下挫,指数从15.37美分/磅高位下跌至最低10.55美分/磅,跌幅31.4%。此轮下跌回吐了自去年9月以来的全部涨幅,并创出阶段性新低。主要原因在于以下几方面:一是疫情蔓延使得全球恐慌情绪加重,投机资金出逃直接引发盘面下跌,管理基金净多持仓从2月18日的阶段性高位166823手回落至3月17日的9591手,3月24日翻为净空2350手,净多持仓大幅下降。二是巴西雷亚尔货币兑美元大幅贬值。春节之后,雷亚尔兑美元从4.25一路下跌至最低5.25,跌幅23.5%,当前雷亚尔兑美元仍然维持在5以上。三是原油价格大幅下跌,春节之后美原油指数从53美元/桶最低下跌至23.66美元/桶,跌幅55.4%,国际原油价格腰斩。

2020年以来,巴西多次下调成品油价格,下调幅度达到40%。汽油价格的下跌使得巴西境内无水乙醇丧失竞争优势,目前无水乙醇折糖价格8.73美分/磅,低于原糖价格。极速1分快3预估2020/2021榨季巴西甘蔗榨糖比例将提高至46%,多家机构预估新榨季巴西产量在3000万吨以上,其中福四通预估产量3310万吨,苏克敦预估3300万吨,Datagro预估3250万吨。巴西产量上调将使全球产需缺口重新被界定。

国内消费受阻

春节后郑糖主力合约快速下跌至5300元/吨一线,随后反弹,内盘强于外盘。主要是国内现货价格比较稳定。节后国内消费不畅、运输受阻,糖厂在销售不佳的情况下挺价,有力支撑了国内期货价格。当前,国内已经全面进入收榨阶段,预估2019/2020榨季糖产量1020万吨,较上榨季的1076万吨减少56万吨。随着收榨临近,本榨季减产已成定局。但是,疫情对国内消费产生不可逆的影响,国家统计局公布的最新数据显示2020年1—2月,国内七类主要含糖食品产量累计同比呈现下跌态势,跌幅在11%—36.42%。极速1分快3预估因疫情导致的消费损耗可能会在50万—100万吨。当前来看,国内消费仍然没有完全恢复,现货销售不畅,国内现货极速1分快3压力可能后移。

另外,2009合约还面临进口压力。随着国际原糖价格大幅下跌,国内进口成本下降,进口利润扩大,按配额外85%关税核算,巴西、泰国糖进口到岸加工完税成本分别为4714元/吨、5219元/吨,均低于国内现货价格。而且5月22日之后是否会对进口关税进行调整还不确定,如果配额外进口关税恢复至50%的话,进口成本会进一步下调。

总之,在国际局势动荡、国内现货销售不畅的情况下,郑糖极速1分快3仍面临下行压力。

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