白糖:销售数据欠佳 暂无上涨动力 价格或继续承压

广告位

 (作者:中原期货 王伟)–2月底开始,原糖先后受全球疫情和石油价格战的双重影响,开启下跌走势,国内糖价较抗跌,内外价差走高。截至4月7日,原糖指数收盘于10.53美分/磅。郑糖指数收盘收于5353元/吨。原糖折算50%关税进口价估算为3780元/吨;折算85%关税进口价估算为4580元/吨,盘面进口利润(郑糖指数-85%关税)780元/吨。目前,全球疫情仍在发酵,基本面疲弱,糖价暂无上涨动力。
  
  疫情改变全球食糖供需结构
  
  巴西2019/20榨季截至3月16日累计产糖2653.2万吨,同比增0.61%;累计压榨甘蔗5.8292亿吨,同比增2.98%。即将于4月开始的新榨季,由于原油下跌、雷亚尔创纪录贬值,巴西中南部制糖比以及糖产量预估在上升,多数机构产量预计在3250-3350万吨之间,出口预计提高。 福四通预测新榨季巴西中南部糖产量为3310万吨,同比增650万吨,糖厂料用42.1%的甘蔗用来榨糖,高于2019/20 榨季所创下的34.1%的历史低位。巴西咨询机构Datagro预计中南部糖产量预计达3250万吨,同比增长600万吨;甘蔗制糖比预计达41.5%;食糖出口量预计达2362万吨,同比增长约500万吨。
  
  印度2019/20 榨季截至3月31日,累计产糖 2327.4 万吨,同比减少640万吨。印度国内食糖消费和出口因疫情而减少,政府自3月25日开始,实行21天的严格封锁隔离,实行人员流动限制,这减少国内食糖需求。
  
  泰国2019/20榨季已收榨,累计产糖827万吨,同比减少633万吨。受新冠肺炎疫情影响,预计本年度泰国国内食糖消费量将下降至240万吨,食糖出口量将降至500万吨。
  
  据澳大利亚气象局监控,未来几个月,几乎没有或根本没有出现厄尔尼诺或拉尼娜的迹象。下半年秋季拉尼娜几率在35%-40%,存在一定的拉尼娜可能性。拉尼娜将使印度西南季风雨降水高于平均,这有利于糖产量的增加。
  
  2019/20榨季生产落下帷幕,全球疫情导致消费量一定程度减少,2019/20年度供需结构发生轻微转变,多数国际机构调低供需缺口,并且预计2020/21榨季全球食糖产量增,需求减,供需过剩,压制原糖价格。
  
  原糖不宜过分看空,4月或继续摸底
  
  对比历年巴西食糖产量,3300万吨的新榨季产量预期介于2015/16年度和2016/17年度之间,接近2010/11年度产量,对比这三个年度的最低价格(11.44美分/磅),同时考虑2020/21年度印度和泰国产量预期恢复到近几年产量最高的情况(2018/19榨季原糖最低价格10.89美分/磅),目前原糖价格可能已经充分反映产量增长和消费减少的预期。
  
  未来全球消费变化对价格的影响在于全球疫情,如果全球疫情导致的各国封城延期,则原糖价格可能会继续下探寻底,如果疫情未进一步恶化,原糖将触底回升,底部确立。根据国内防控专家钟南山评估,全球疫情将在4月底出现拐点,消费或在5月逐步恢复。所以4月原糖或继续磨底过程。
  
  国内产量和消费双减少,减产的利多效用递减
  
  国内2019/20榨季截至3月底,累计产糖981.18万吨(上年同期989.7万吨),其中,产甘蔗糖841.9万吨(上年同期858.16万吨);产甜菜糖139.28万吨(上年同期131.54万吨)。3月28-4月3日当周,全国产糖13万吨,较上周减3.5万吨。
  
  按照目前产量和预期看,2019/20年度产糖量大概率低于早前预期,这对糖价构成支撑。看历史数据,最然近12年GDP增速下滑,但国内食糖消费量维持在高位变动不大,消费刚性凸显。鉴于国内一季度的新冠疫情,预计会有1个月的消费量减少(约120万吨),需求减少的幅度大于产量减幅,则国内供需缺口减少,打压糖价。
  
  3月食糖销售情况不佳
  
  2019/20榨季截至3月底,全国累计销售食糖476.95万吨,同比减13万吨;累计销糖率48.61%,同比减0.8个百分点。工业库存504.23万吨,同比增4万吨。3月单月销糖75万吨,环比降6万吨,同比降75万吨。
  
  广西已全部收榨,截至3月底累计产糖600万吨,同比减34万吨;累计销糖287万吨,同比增13万吨;产销率47.85%,同比增1.88个百分点。工业库存313万吨,同比减9万吨。3月单月产糖26万吨,同比减140.5万吨;单月销糖41万吨,同比减50.9万吨(因2019年降低增值税问题导致当年3月销量大增),环比减3.6万吨。
  
  全国和广西3月销售数据偏空,同比环比降低,同时低于2018年及之前同期销量,可见消费复苏情况不容乐观。
  
  前两个月下游工业食品产量同比大幅减少
  
  受国内一季度新冠疫情的影响,工业活动和社会消费大幅减少。前两个月下游工业食品产量同比大幅减少,2020年前2个月,全国乳制品产量361万吨,累计同比减17%;软饮料产量1674万吨,累计同比减28%;啤酒产量315万千升,同比减40%; 葡萄酒产量3.6万千升,同比减67%。
  
  综合,国内继续不断出台恢复经济的财政政策,经济恢复至常态或仍需一段时间,并且由于疫情而减少的消费已成事实。国内2019/20榨季食糖产量减幅或小于消费量减幅,供需缺口减小,这抑制了未来糖价上涨的幅度。国内生产进入尾声,减产的利多效用逐步递减。原糖大跌,5月后关税降低,内外联动加大,进口利润增加至高位压制国内糖价,内外价差需要修复。3月全国和主产区销售数据疲弱,同比环比降低,可见消费复苏情况不容乐观。所以,糖价暂无上涨动力,重心或小幅下移。

个人观点 仅供参考 本文源自:文华财经

本站部分文章来自网络,不代表极速1分快3立场及观点,转载请注明出处:http://cdvmexico.com/2020/04/8586.html

作者: admin

发表评论

联系我们

联系我们

086-17608830848

在线咨询: QQ交谈

邮箱: #

极速1分快3时间:周一至周五,9:00-18:30,节假日休息
关注微信
微信扫一扫关注我们

微信扫一扫关注我们

关注微博
返回顶部