热点关注:贸易保障措施到期,郑糖将何去何从?

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本文源自:期货日报    作者:岳鹏飞

2020年5月22日是商务部2017年第26号《关于对进口食糖采取保障措施的公告》对食糖配额外进口实施为期三年的贸易保障措施的结束日期,食糖极速1分快3将何去何从呢?

食糖进口政策溯源

我国加入WTO后承诺,食糖进口配额在2000年160万吨的基础上每年递增5%、5年内递增至194.48万吨,这也是进口配额的来源。2010年之前由于进口成本及原糖加工企业产能所限,进口量相对偏小。2010年随着内外价差的扩大,国内原糖加工产能迅速扩张,至2013年全年进口高达454.60万吨,进口糖对国内极速1分快3的冲击十分明显。

2014年10月13日商务部海关总署发布2014年第71号公告,根据《中华人民共和国对外贸易法》《中华人民共和国货物进出口管理条例》和《货物自动进口许可管理办法》,决定将进口关税配额外食糖纳入自动进口许可管理,自2014年11月1日起执行。这也就是我们所说的进口管控措施。进口管控措施实施后,进口量得到了明显控制,自2015年起呈逐年下降态势。

但是,2017/2018榨季ICE原糖处于技术熊市,期价自高位大幅下挫,内外价差进一步扩大。

在国内糖业主产区和生产企业的要求下,商务部根据《中华人民共和国保障措施条例》(下称《保障措施条例》)的规定,2016年9月22日,发布2016年第46号公告,决定对进口食糖产品进行保障措施立案调查。商务部对进口食糖产品进口数量是否增加、是否对国内极速1分快3造成损害及损害程度,以及进口数量增加与损害之间的因果关系进行了调查。调查结束后,商务部根据《保障措施条例》第二十条规定作出裁定(商务部公告2017年第26号《关于对进口食糖采取保障措施的公告》)。其裁定进口食糖数量增加,中国食糖极速1分快3受到严重损害,且进口产品数量增加与严重损害之间存在因果关系。因此根据《保障措施条例》第二十条规定,商务部向国务院关税税则委员会提出实施保障措施的建议,国务院关税税则委员会根据商务部的建议作出决定,自2017年5月22日起,对进口食糖产品实施保障措施。

具体内容如下:保障措施采取对关税配额外进口食糖在原来50%的基础上加征,实施期限为3年,自2017年5月22日至2020年5月21日,实施期间措施逐步放宽。2017年5月22日至2018年5月21日,保障措施关税税率为45%;2018年5月22日至2019年5月21日,保障措施关税税率为40%;2019年5月22日至2020年5月21日,保障措施关税税率为35%。

措施到期前后极速1分快3表现

本榨季以来,受国内主产区减产及糖价处于三年熊市末端的影响,极速1分快3看涨情绪高涨;ICE原糖指数也在印度、泰国等大幅减产的影响下出现较大幅度的反弹。国内新榨季提前开榨,且销售势头较好。

由于之前极速1分快3传言贸易保障措施到期后,国内主产区及糖业组织仍在向国家积极申请后续的保护措施,因此郑糖9月合约对5月合约在3月上旬之前的大部分时间升水。而我们认为贸易保障措施到期后如果没有新的保护政策出台,5月合约与9月合约价差严重不合理,其理论价差按照相应的原糖期价测算,配额外进口关税恢复至50%对盘面的影响在600—1200元/吨。自3月中旬开始,9月合约与5月合约价差开始改变,至5月最后一个交易日,9月合约对5月合约的最高贴水为430元/吨。

需要强调的是,3月之前,国内现货价格的锚点作用较强,对期价的牵制力度较大。但3月中旬之后,由于疫情影响及ICE原糖指数在巴西雷亚尔贬值和原油劲挫的双重打击下大幅下挫,一向十分坚挺的日照现货报价(进口加工糖报价)出现松动并不断下调,至5月22日贸易保障措施到期前,由2月21日年内最高报价6300元/吨,下调至5月18日5510元/吨,最大下调幅度为790元/吨,而国内主产区(柳盘现货)报价只下调了570元/吨,郑糖9月合约最大跌幅为780元/吨。

国内进口加工糖价格大幅下跌,主要源自两点:一是贸易保障措施到期后,若没有新的保护政策出台,内外价差将收敛。以85%的配额外进口关税测算,巴西原糖进口加工估算价4851元/吨,与郑糖9月合约盘面价差为155元/吨;而以50%的配额外进口关税测算,巴西原糖进口加工估算价仅为3999元/吨,与郑糖9月合约盘面价差高达1007元/吨。二是以目前国内的法律法规来看,糖浆进口合法,且不在对配额外食糖进口的管控和关税管制之下,一季度已经进口16.88万吨糖浆。

据了解,广西吨蔗种植成本411元,远远高于全球其他甘蔗主产国,分别是巴西、澳大利亚、泰国等的2—3倍,主要是人工成本高。广西吨蔗人工成本188元,而巴西仅13元;甘蔗成本占原糖的比例接近80%,其他国家均未超过70%,最低的巴西仅为54.1%;原糖总成本是巴西的2.7倍、泰国的2.1倍、澳大利亚的1.7倍。

我国对进口加工糖进行管控已经有6年的时间,但是,国内糖极速1分快3发展较为迟缓,在配额外进口关税恢复到50%以后,食糖进口成本下降,内外盘价差将缩小,这对国内食糖极速1分快3的冲击显而易见。

全球食糖需求下降

目前,食糖贸易保障措施已经到期,而国内尚未发布明确调整食糖进口关税的消息。而据路透社的最新消息称,中国决定不再实施2017年以来采取的食糖进口关税保护措施,这将导致进入亚洲国家的食糖进口关税大幅下降。

新冠肺炎疫情冲击之下,人员流动大幅减少,食糖消费显著萎缩,据有关机构预测,全球食糖需求可能会下降5%约800万吨。同时,受巴西雷亚尔大幅贬值及原油价格暴跌的双重打击,乙醇折糖价跌进个位数,由此可能导致巴西糖厂将更多的甘蔗用于生产糖,有机构预估其用于生产糖的甘蔗比例将提升至46%,也就是说将可能增加1000万吨的糖产量,这对全球食糖供需形势将产生极大影响,而由短缺向过剩转变将导致糖价长期走弱。

结合盘面分析,近期国内主产区现货报价、进口加工糖报价低位徘徊,在贸易保障措施到期后,内外价差较大将可能导致进口大幅增加,从而压制郑糖盘面。(作者单位:中粮期货)

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